干预和特朗普的言论给了日元下跌喘息的机会，而不是逆转

　　近期日本当局疑似买入日圆，且美国总统候选人特朗普(Donald Trump)对美元过于强势提出质疑，令日圆从下行压力中获得一些缓解，但日圆可能仍需时间逆转走势。

　　日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)一直对日元贬值推高通胀持谨慎态度。日元从数十年来的低点反弹，应该会让日本松一口气。在长期陷入通缩之后，日本正处于实现薪酬与物价“良性循环”的关键时刻。

　　日元走弱有利有弊，但它的负面影响已经显现出来，尤其是它对资源匮乏的日本提高进口成本的影响。

　　分析人士表示，日元兑美元汇率在6月底突破160后，到2024年底可能会反弹至150，这取决于美国降息的步伐，市场预计美联储将在9月份降息。然而，他们也指出，日元的负面因素是多方面的，其中一些根深蒂固且难以解决。

　　首先，由于担心损害经济，日本央行(Bank of Japan)可能会在加息方面保持缓慢。日本需要提高其潜在增长率(目前估计低于1%)，日元才能实现真正的复苏。

　　在日本最近修订的免税投资计划NISA的推动下，日本散户投资者购买外国股票和债券的兴趣日益高涨，而更多的国内直接投资对于应对这种需求也至关重要。

　　政府数据显示，今年迄今为止，日本平均每月的对外投资总额约为1万亿日圆。

　　随着现任总统拜登的退出，美国总统竞选的命运将成为不确定性的主要来源。最近，越来越多的人押注被视为亲商和减税的特朗普将获胜，这提振了金融市场，尤其是股市。

　　"日圆维持在当前水准，令进口商等日本企业处境艰难，"三菱UFJ研究与咨询公司资深分析师Shinichiro Kobayashi表示。“如果汇率在110-120左右，他们就能应付，而出口商仍能盈利。”

　　在短期内，企业对日元的警觉感日益增强。尽管越来越多的企业成功地转嫁了成本上涨并提高了工人工资，但由于日常用品价格上涨，占经济一半以上的私人消费仍然低迷。

　　美元兑日圆近期回落至155日圆水平，此前几天美元兑日圆一度升至逾37年最高位，接近162日圆，受助于估计总计逾5万亿日圆的干预行动。

　　特朗普在11月美国总统大选前夕接受彭博商业周刊采访时表示，他担心美元走强，这也导致美元失去了动力。

　　今年迄今为止，日元兑美元下跌约13%，反映出日美关系普遍紧张。利率缺口。但日元近期跌向162点也可能是由投机者主导的，促使日本当局显然在一些市场参与者措手不及的水平出手干预。

　　日本第一生命经济研究所(Dai-ichi Life Research Institute)首席经济学家熊野秀夫(Hideo Kumano)对日本市场干预的长期影响持怀疑态度，他强调解决日元疲软背后的“结构性因素”的重要性。

　　他说:“在美国总统大选之前，我们可能会看到一些突然的起伏，但中期的主要情况是美元走强，日元走弱。”

　　这位前日本央行官员补充说，如果特朗普当选总统，由于他的保护主义立场，日本汽车制造商可能会增加对美国市场的投资，“这对日元不利”。

　　在分析了日本的国际收支状况以解决问题后，由高级货币外交官神田正人(Masato Kanda)领导的一个专家小组指出，在地缘政治风险日益增加、需要审查供应链的情况下，日本现在有一个吸引国内外直接投资的“好机会”。

　　虽然一些商界领袖已经开始察觉到日元快速贬值可能出现变化的迹象，但日本首相的私营部门顾问敦促政府和日本央行通过监测负面影响来妥善管理政策。

　　“当实际工资上涨时，这应该会支持消费。但人气已经疲软，显示出日本民众在经历多年通缩后对物价上涨有多敏感，"三菱UFJ的Kobayashi表示。“提高工资是否真的会改变这种立场，这是个大问题。”

　　经济学家预计，经通胀因素调整后的工资将在今年晚些时候开始上涨。疲软的消费被视为阻止日本央行从零利率水平再次加息的一个因素。

　　随着日本央行逐渐退出多年来的大规模刺激措施，它将在本月晚些时候详细说明将如何限制购买日本政府债券。日本政府购买债券压低了借贷成本，并帮助压低了日圆汇率。

　　瑞银SuMi TRUST财富管理公司日本首席投资官Daiju Aoki预计，目前在1.0%左右的10年期日本公债收益率，可能在年底前升至1.2%左右。他表示，由于日本央行料不会大幅升息，日圆疲软趋势仍难以改变。

　　日元的命运仍未可知。将于本月晚些时候离任的神田在最近接受日本共同社(Kyodo News)采访时表示，日本干预汇市以对抗投机引发的市场波动的频率是没有限制的。“这是一场保卫国家的战斗，”他说。