英国是如何摆脱“白痴溢价”，成为全球资金的避风港的

　　雷切尔·里夫斯希望将英国推广为一个新的稳定的投资地。

　　在巴西举行的20国集团会议上，这位新任财政大臣将敦促国际企业“重新审视英国”。她会说:“在经历了多年的不确定性和不稳定性之后，英国再次对商业开放。”

　　随着投资者大举买入金边债券(也就是英国政府债券)，金融市场似乎也同意这种看法。

　　这不仅标志着人们对英国资产重拾信心，而且还压低了财政大臣的借款成本。

　　与12个月前相比，与法国、德国和美国等其他国家不同，英国向全球投资者借款的成本降低了。

　　几乎任何一届政府都会与利兹?特拉斯(Liz Truss)时代形成鲜明对比，在那个时代，债券市场崩溃，英国被认为从其债务中获得了“白痴溢价”。

　　但里夫斯花时间建立了谨慎的声誉，她不顾党内那些希望增加公共支出的人，而是加倍严格的借贷规定。

　　前英国央行(boe)政策制定者、现供职于牛津经济研究院(Oxford Economics)的迈克尔?桑德斯(Michael Saunders)表示，如果她能采取更多措施，让市场相信她的计划是明智的——特别是如果这些计划伴随着痛苦的增税——那么这些借贷成本可能会进一步下降。

　　他表示:“与现有的财政计划相比，这种转变将提供一条更可信的途径来满足财政规则。”“这可能有助于降低债券收益率和市场利率预期。

　　“反过来，较低的债券收益率可能会为政府带来较低的偿债成本。”

　　安永(EY)全球税收政策主管克里斯?桑格(Chris Sanger)表示，工党早在大选前就制定的“一套明确的原则和政策”对英国有利。

　　“政府今天发出了明确的信息，希望吸引投资，同时也明确承诺不会提高所得税、国民保险、公司税和增值税的税率。”

　　对工党有利的是，当其他国家看起来摇摇欲坠时，工党已经上台。

　　这概括了金融市场的残酷竞争，一个国家不需要看起来稳定，只要比邻国稳定就行了。

　　法国提供了理想的背景，埃马纽埃尔?马克龙(Emmanuel Macron)的大选立即引发了动荡。

　　德国政府虽然比法国政府负债少得多，但在财政问题上仍充满争议，这削弱了人们对经济的信心。

　　在乔?拜登(Joe Biden)的领导下，美国也陷入了异乎寻常的债务狂潮，无论唐纳德?特朗普(Donald Trump)还是卡玛拉?哈里斯(Kamala Harris)赢得11月的总统大选，这种情况都可能继续下去。

　　毕马威(KPMG)英国税收政策主管蒂姆?萨森(Tim Sarson)表示，欧洲大陆的不稳定对英国有所帮助，特朗普连任对这个全球最大经济体可能意味着什么也存在不确定性。

　　“英国不再被视为欧洲病夫，”他表示。“它被视为一个稳定、可以理解的地方，这增强了人们的信心。

　　“特别是与欧洲人交谈时，我有一种感觉，即欧洲政治可能正朝着错误的方向发展，英国可能再次成为一个有点自由主义的避风港。”

　　萨森补充说，上个月的法国议会选举引发了一些豪赌客的担忧，他们中的许多人担心强硬的右翼会获胜。

　　“实际上有几个人对我说，‘如果马琳·勒庞(Marine Le Pen)下周末获胜，我可能会跳上一艘横渡英吉利海峡的小船。’”

　　这也反映在外汇市场上。最近，英镑对欧元和美元的汇率分别达到两年来和一年来的最高水平。

　　然而，并非所有这些都是政治因素，因为这还取决于其他因素，比如各国央行的降息计划。

　　瑞银分析师Shahab Jalinoos上月曾表示，英国可能成为一个“稳定之岛”，他表示，“一些萌芽”正在显现。

　　他表示:“在英国的投资长期疲软——在整个脱欧后时代——政策的不确定性是一个大问题。”

　　“对企业来说，只要有一个稳定的政府，制定的优先政策从商业角度来看是合理的，至少是可靠的，就应该有助于让它们对投资感觉更好。”

　　其次是更广泛的经济前景。

　　里夫斯和基尔?斯塔默爵士很幸运地把握住了接管的时机，从通货膨胀率降至2%、GDP增长似乎持续加速和商业信心迅速增长中受益。

　　最新的采购经理指数(PMI)是标准普尔全球发布的对公司的有影响力的调查，显示英国的增长速度快于法国和德国。

　　自大选以来，英国企业的新订单也显著增长，选举前暂停的合同现在正在签署，对未来需求的预期接近两年来的高点。

　　美国银行(Bank of America)的全球基金经理调查呼应了资金从欧元区向英国转移的趋势，而更多的“实体经济”企业也在做出类似的决定。

　　然而，英国的相对吸引力并不意味着无论里夫斯做什么，投资者都会蜂拥而入。

　　萨森说，美国客户尤其担心工党政府会引入更高的税收。

　　另一位全球高管表示，许多国际投资者将在里夫斯今年秋季的首份预算中寻找线索:“首份预算将是至关重要的。如果这实际上包括大量出人意料的增税，我认为这将削弱企业的投资兴趣。”

　　摩根大通资产管理公司(JP Morgan Asset Management)欧洲首席执行官帕特里克?汤姆森(Patrick Thomson)警告称，工党必须小心，不要增加繁文缛节。

　　“监管必须是相称的，”他说。“我们受益于在监管方面的良好声誉。”

　　“但在保护投资者和确保没有过多监管之间，需要找到一个平衡。”

　　Marlborough基金经理詹姆斯?埃塞(James Athey)也认为，有理由对英国政府债务持谨慎态度。

　　“财政政策仍然存在不确定性。在政治上，相对于上一届政府似乎每周都更换首相而言，在英国拥有如此规模多数的政府看起来非常稳定。”

　　“但很难说这就一定会鼓励你购买金边债券，因为现任总理和首相仍然是更左倾的。”

　　尽管如此，他还是引用了一句美国谚语，即投资者寻找“最干净的脏衬衫”，作为投资者支持英国的原因。

　　他表示:“试图在十国集团(G10)中找到一个在财政上负责任的政府——这样的政府根本不存在。”

　　“法国是一个突出的国家，因为它在很多指标上都输了，而英国在很多指标上都没有输。”

　　这可能足以带来里夫斯渴望的投资。