欧洲央行：快速绿色转型有利于企业、家庭和银行

　　摇来摇去增加绿色投资显著降低了家庭和企业面临的中期成本和风险

　　不加快绿色转型会降低企业的盈利能力和家庭的购买力，同时推高银行的信贷风险

　　进一步推迟过渡意味着无法实现《巴黎协定》的目标，并加剧代价高昂的物理风险的影响

　　欧洲央行(ECB)今天公布了其第二次经济气候压力测试的结果。结果表明，对欧元区的企业、家庭和银行来说，实现净零经济的最佳方式是加快绿色转型的速度，使其比现行政策下的速度更快。

　　“我们需要更果断的政策，以确保按照《巴黎协定》的目标，更快地向净零排放经济过渡。以目前的速度推进，将加大经济和金融体系的风险和成本。欧洲央行副行长路易斯?德金多斯(Luis de Guindos)表示:“通往巴黎的道路显然需要加快速度。”

　　压力测试分析了企业、家庭和银行对三种转型情景的适应能力，这三种情景在时间和雄心方面有所不同:

　　一个“加速过渡”，从推动绿色政策和投资，根据《巴黎协定》的目标，到2030年实现减排;

　　这是一种“后推式转型”继续沿着目前的道路前进，但在2026年之前不会加速(并且仍然足以在2030年前实现《巴黎协定》规定的减排目标);

　　“延迟过渡”，也开始于只有2026年，但不足以在2030年之前实现《巴黎协定》的目标。

　　结果表明，企业和家庭明显受益于更快的转型。虽然更快的转型初期需要更多的投资和更高的能源成本，但中期而言，金融风险会显著降低。利润和购买力受到的负面影响都较小，因为可再生能源的前期投资回报较早，最终降低了能源支出。在加速转型中，到2025年，欧元区企业的绿色投资将增至2万亿欧元，而在其他两种情况下，这一数字仅为0.5万亿欧元。在后推型转型中，绿色投资到2030年将赶上加速转型，两者的投资总额均达到3万亿欧元，而在延迟转型中，绿色投资仍较低。为了迎头赶上，绿色投资需要迅速增加，这使企业面临更高的风险，特别是在制造业、采矿业和电力等能源密集型行业，债务水平上升，利润下降约为欧元区平均水平的两倍。

　　如果企业处于危险之中，那么贷款给它们的银行也同样处于危险之中。如果转型必须在后期匆忙进行，并且需要以更高的成本迅速进行投资，银行将面临最高的信贷风险。在后发转型中，预计到2030年，银行的信贷风险将比2022年上升100%以上，而在加速转型中，这一增幅仅为60%。

　　此外，从长远来看，推迟转型，根本不采取行动，会导致更高的成本和风险。虽然总体上减少了投资，但未能实现减排目标大大加剧了实体风险对经济和金融部门的影响。

　　表1

　　在及时和密集投资的推动下，更加雄心勃勃的减排目标将在中期内降低银行的信贷风险

　　资料来源:欧洲央行基于Orbis、Urgentem、欧盟统计局、绿色金融系统网络、广义宏观经济预测工作(BMPE)预测、国际可再生能源署(IRENA, 2021)和政府间气候变化专门委员会(IPCC, 2022)数据的计算结果。

　　注:图a)显示了欧元区各时期的累计投资，代表了2023年至2030年各情景下欧元区企业获得的债务。图b)给出了欧元区重要机构企业贷款组合违约概率的中位数。

　　第二次全经济气候压力测试是在2021年9月发布的第一次全经济压力测试结果的基础上进行的。它补充了欧洲央行银行监管气候压力测试，该测试于2022年7月从自下而上的角度分析了单个银行的风险，从自上而下的角度审视了公司、家庭和银行业。欧洲央行对整个经济的气候压力是其气候议程的一部分，也是提高对气候相关风险理解的持续工作的一部分。

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